Hasil lelang TLTRO tahap kedua akan diumumkan hari ini. Ada 3 kemungkinan : 1. Jika hasilnya dibawah 150 milyar euro EUR akan melemah. 2. Antara 150 milyar euro hingga 230 milyar euro : EUR akan stabil. 3. Melampaui 230 milyar euro : EUR akan menguat.
Lelang Targeted Long Term Refinancing Operations (TLTRO) tahap kedua yang diluncurkan ECB hari ini (11 Desember 2014) akan menentukan arah pergerakan mata uang Euro. Hasil lelang yang mengukur jumlah total pinjaman ECB ke bank-bank di kawasan Euro tersebut akan diumumkan hari ini. Jika hasilnya melebihi harapan maka kemungkinan ECB akan menunda quantitative easing (QE) lanjutan sehingga akan membantu penguatan EUR, sebaliknya jika jumlah total pinjaman jauh dari yang diharapkan maka kemungkinan besar ECB akan menambah stimulus bulan Januari depan yang berarti EUR akan cenderung melemah. Pada lelang tahap pertama 18 September lalu total bid bank-bank di kawasan Euro hanya sebesar €82.6 milyard, jauh dibawah perkiraan yang €174 milyard.
Awal Juli silam ECB meluncurkan program TLTRO ke bank-bank di kawasan Euro dengan maksud agar bank memperoleh pinjaman dengan bunga rendah dan dana tersebut harus disalurkan ke sektor riil guna menstimulir aktivitas perekonomian. TLTRO ECB mengadopsi ide dari skema funding for lending yang telah dijalankan di Inggris. Berbeda dengan program LTRO sebelumnya yang sebagian besar untuk membeli bond atau surat-surat berharga, TLTRO memang direncanakan Draghi untuk menyuntikkan €400 milyard hanya ke sektor riil.
Secara umum target ECB adalah memperbesar neracanya hingga mendekati angka bulan Maret 2012 yang sekitar €1 trilliun dengan TLTRO, pembelian Asset Backed Securities (ABS), dan sejumlah jenis bond. Alokasi untuk pembelian bond adalah yang terbesar tetapi secara politik agak sulit dilakukan. Pembelian ABS sejauh ini agak lambat, hanya sekitar €18 milyard yang telah terealisasi karena pasar ABS tidak terlalu besar, sehingga Draghi dan kawan-kawan menaruh harapan yang besar pada hasil TLTRO.
3 kemungkinan
Ada 3 kemungkinan dari hasil lelang TLTRO tahap kedua hari ini:
1. Jika hasilnya dibawah €150 milyard : dianggap mengecewakan dan menimbulkan spekulasi kuat akan QE lanjutan bulan Januari 2015. Dalam hal ini EUR akan melemah.
2. Jika hasil lelang antara €150 milyard hingga €230 milyard : dianggap memenuhi harapan, dan meskipun QE lanjutan akan tetap ada tetapi tidak pada bulan Januari 2015. ECB akan kembali mengambil sikap ‘wait and see’, dan EUR akan stabil.
3. Jika hasil lelang melampaui €230 milyard : dianggap sangat berhasil meski hanya sekitar 50% lebih dari target total TLTRO sebesar €400 milyard. ECB sangat mungkin akan menunda QE untuk jangka waktu yang agak lama, dan EUR akan cenderung menguat. Analis memperkirakan kemungkinan ke 3 ini sangat kecil.
Sumber : www.forexcrunch.com : TLTRO: 3 scenarios for EUR/USD